XPeng یکی از همین نمونه‌هاست؛ برندی که طی سال‌های اخیر با تبلیغات گسترده، وعده‌های فناورانه و معرفی پروژه‌های پرزرق‌وبرق تلاش کرده خود را در صف اول رقابت خودروهای برقی قرار دهد؛ اما نشانه‌های متعدد از ضعف‌های ساختاری آن حکایت دارد.

از ناتوانی در تثبیت جایگاه در سگمنت‌های بالاتر بازار گرفته تا کاهش جذابیت محصولات در برابر رقبایی مانند BYD و NIO، مجموعه‌ای از چالش‌ها در عملکرد این شرکت دیده می‌شود که حتی رشد تحویل خودرو نیز نتوانسته آن‌ها را پنهان کند.

فشار جنگ قیمتی، حاشیه‌سود شکننده، استراتژی‌های پرهزینه در حوزه فناوری‌های آینده و کاهش سرمایه‌گذاری در بخش‌هایی که زمانی مزیت رقابتی XPeng محسوب می‌شدند، همگی تصویری متفاوت از آن‌چه در ظاهر دیده می‌شود، ارائه می‌کنند.

این شرایط مستلزم نگاهی دقیق‌تر به یکی از تازه‌ترین نشانه‌های این ضعف‌هاست؛ نشانه‌ای که بار دیگر پرسش‌هایی جدی درباره مسیر آینده XPeng مطرح می‌کند.

انتظاراتی که برآورده نشد!

در ادامه نشانه‌هایی که از مدت‌ها پیش درباره شکنندگی ساختار XPeng مطرح می‌شد، این خودروساز چینی بار دیگر با انتشار یک چشم‌انداز مالی ناامیدکننده، ضعف‌های عمیق خود را آشکار کرد.

XPeng که طی سال ۲۰۲۵ تلاش کرده بود با نمایش رشد تحویل خودرو و مانور بر پروژه‌های پرزرق‌وبرق، تصویری قدرتمند از خود ارائه دهد، اکنون پیش‌بینی کرده که درآمد آن در سه‌ماهه پایانی سال بسیار پایین‌تر از انتظار بازار خواهد بود؛ پیش‌بینی‌ای که به‌سرعت باعث افت ارزش سهام این شرکت شد و بار دیگر نشان داد که پشت رشد ظاهری XPeng، واقعیت‌های ناخوشایندی پنهان است.

طبق گزارش «رویترز»، XPeng درآمدی بین ۲۱.۵ تا ۲۳ میلیارد یوآن را برای سه‌ماهه چهارم اعلام کرده؛ رقمی که فاصله قابل‌توجهی با برآورد تحلیلگران یعنی حدود ۲۶ میلیارد یوآن دارد. این شکاف نه‌تنها یک هشدار مالی است، بلکه نشانه‌ای از ناتوانی XPeng در تبدیل رشد فروش به سودآوری پایدار محسوب می‌شود. سقوط نزدیک به ۸ درصدی سهام این شرکت در معاملات اولیه نیز نشان داد که بازار به‌خوبی متوجه این ضعف شده است.

این چشم‌انداز ضعیف در حالی منتشر شده که XPeng و رقیبش NIO در ماه اکتبر رکورد تحویل خودرو را ثبت کرده‌اند؛ اما همان‌طور که «رویترز» اشاره می‌کند، جنگ قیمتی بی‌امان بازار چین عملا سودآوری این شرکت‌ها را بلعیده و XPeng بیش از دیگران از این فشار آسیب دیده است.

در واقع، XPeng برای حفظ سهم بازار ناچار به کاهش قیمت‌ها و ارائه مشوق‌های سنگین شده و همین موضوع حاشیه‌سود آن را به‌شدت تضعیف کرده است.

این وضعیت زمانی پیچیده‌تر می‌شود که بدانیم فروش تسلا در چین به پایین‌ترین سطح سه‌ساله رسیده، اما XPeng برخلاف انتظار نتوانسته از این فرصت استفاده کند؛ نشانه‌ای دیگر از ضعف برندینگ و ناتوانی در جذب مشتریان ناراضی از رقبا.

«رویترز» همچنین به نکته مهمی اشاره می‌کند: XPeng پس از معرفی مدل‌های میان‌رده مانند Mona 03 و کاهش سرمایه‌گذاری در حوزه رانندگی خودکار، بخش قابل‌توجهی از جذابیت خود را در سگمنت خودروهای بالای ۲۰۰ هزار یوآن از دست داده است.

این موضوع ضربه‌ای جدی به جایگاه XPeng وارد کرده؛ زیرا این شرکت پیش‌تر تلاش داشت خود را به‌عنوان یک برند تکنولوژیک و پیشرو معرفی کند. اکنون اما کاهش تمرکز بر فناوری‌های کلیدی و حرکت به سمت محصولات ارزان‌تر، هویت برند را تضعیف کرده و XPeng را در میانه بازار شلوغ چین بی‌دفاع‌تر از همیشه رها کرده است.

آن‌چه در گزارش «رویترز» دیده می‌شود، تنها یک پیش‌بینی مالی ضعیف نیست؛ بلکه تصویری روشن از مجموعه‌ای از ضعف‌های ساختاری XPeng است؛ از وابستگی شدید به‌جنگ قیمتی گرفته تا ناتوانی در ایجاد مزیت رقابتی پایدار، کاهش جذابیت برند، فشار هزینه‌های توسعه فناوری و عدم توانایی در تبدیل رشد فروش به‌سود واقعی. این نشانه‌ها پرسشی جدی را مطرح می‌کند؛ اینکه XPeng تا چه اندازه توانایی دارد در بازاری که هر روز رقابتی‌تر می‌شود، جایگاه خود را حفظ کند؟

آینده‌ای نه‌چندان روشن!

بررسی چشم‌انداز ضعیف درآمدی XPeng در سه‌ماهه پایانی سال، آن‌گونه که «رویترز» گزارش کرده است، بار دیگر مجموعه‌ای از ضعف‌های ساختاری این خودروساز چینی را آشکار می‌کند؛ ضعف‌هایی که حتی رشد چشمگیر تحویل خودرو در ماه‌های اخیر نیز نتوانسته آن‌ها را پنهان کند.

XPeng درحالی درآمدی بین ۲۱.۵ تا ۲۳ میلیارد یوآن را پیش‌بینی کرده که این رقم به‌طور محسوسی پایین‌تر از انتظار تحلیلگران یعنی حدود ۲۶ میلیارد یوآن است و همین موضوع باعث سقوط نزدیک به ۸ درصدی ارزش سهام این شرکت در معاملات اولیه شده است.

این شکاف میان رشد فروش و کاهش درآمد، نخستین نشانه ضعف XPeng در مدیریت سودآوری است؛ شرکتی که در میانه جنگ قیمتی شدید بازار چین، برای حفظ سهم بازار ناچار به‌کاهش قیمت‌ها و ارائه مشوق‌های سنگین شده و همین موضوع حاشیه‌سود آن را به‌شدت کاهش داده است.

ضعف دوم XPeng در وابستگی بیش از حد به بخش‌هایی از بازار است که رقابت در آن‌ها تا حد زیادی فشرده شده است. گزارش‌ها نشان می‌دهد که حتی با وجود رکوردشکنی در تحویل خودرو در ماه اکتبر، XPeng نتوانسته از این رشد برای تقویت درآمد استفاده کند؛ زیرا برندهایی مانند BYD و NIO با سرعت بیشتری در حال جذب مشتریان هستند و ساختار هزینه‌ای کارآمدتری دارند.

این موضوع نشان می‌دهد که XPeng هنوز نتوانسته مزیت رقابتی پایداری ایجاد کند و مدل‌های جدید آن نیز نتوانسته‌اند فاصله معناداری با رقبا ایجاد کنند. ضعف سوم، وابستگی XPeng به استراتژی‌های پرهزینه توسعه فناوری است.

این شرکت در ماه‌های اخیر پروژه‌های سنگینی مانند خودروهای پرنده و ربات‌های انسان‌نما را معرفی کرده که اگرچه از نظر رسانه‌ای جذاب‌ هستند، اما در کوتاه‌مدت فشار مالی قابل‌توجهی ایجاد می‌کنند و منابع شرکت را از توسعه مدل‌های پرفروش دور می‌سازند. ضعف چهارم XPeng در ساختار برند و جایگاه آن در بازار چین است؛ بازاری که اکنون بیش از هر زمان دیگری شلوغ، رقابتی و بی‌رحم شده است.

XPeng برخلاف BYD که زنجیره‌تامین یکپارچه دارد، یا NIO که روی خدمات ممتاز و وفاداری مشتری سرمایه‌گذاری کرده، هنوز نتوانسته هویت مشخصی برای خود تعریف کند و همین موضوع باعث شده در جنگ قیمتی، بیش از رقبا آسیب ببیند.

درنهایت، ضعف پنجم XPeng در ناتوانی در تبدیل رشد فروش به‌رشد پایدار درآمد و سودآوری است؛ مشکلی که در گزارش اخیر به‌وضوح دیده می‌شود و نشان می‌دهد این شرکت برای تثبیت جایگاه خود در بازار جهانی خودروهای برقی، نیازمند بازنگری جدی در استراتژی قیمت‌گذاری، توسعه محصول و مدیریت هزینه است. آن‌چه امروز در عملکرد XPeng مشاهده می‌شود، نه‌تنها نتیجه رقابت شدید بازار چین، بلکه بازتابی از چالش‌های داخلی این برند در مسیر تبدیل ‌شدن به‌یک خودروساز جهانی است.